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供应扰动与消费博弈 双焦上行压力较大 | 焦炭、焦煤机构要评

发布日期:2024-05-18 03:29    点击次数:202

  2024.3.4

  大越期货:预计短期焦煤或偏稳运行【观望】

  随着焦炭市场第四轮提降落地,市场观望情绪加重,焦企限产进一步增强,且市场对后市仍多持悲观态度,焦化企业限产力度逐步扩大,产能利用率有所下滑,原料去库节奏缓慢,对炼焦煤采购积极性一般,下游目前以消耗前期库存为主并有序控制到货,预计短期焦煤或偏稳运行。

  焦企利润低位,生产积极性一般,部分地区焦企已有不同程度减产,焦炭供应多有收紧预期,叠加焦价连续四轮下调后中间投机贸易商提货增多,且随着天气逐步回暖,下游需求或逐步释放,钢厂复产预期增加,对焦炭刚需仍存,预计短期焦炭或暂稳运行。

  国泰君安期货:焦炭消息面扰动幅震荡;焦煤宽幅震荡【逢低做多】

  受主要煤企减产消息影响,煤焦盘面迎来快速拉涨,考虑到近期钢厂盈利率自今年以来首次出现上行拐点,下游原料库存也已降至近四年来同期低位,需求证实预期渐起,短期以震荡偏强对待,但其流畅性仍需等待现货的驱动。首先,山西省在24年上半年将开展煤矿“三超”和隐蔽工作面专项整治工作,其中对煤矿超产情况作为主要抓手,关注全年原煤产量是否超过核定(设计)生产能力幅度的10%、月度原煤产量是否大于核定(设计)生产能力的10%,整体产量修复力度存在上方压力。但分不同煤种去看的话,对于动力煤和其他配煤的影响相比主焦煤更甚,这将造成跨界煤回流至焦化环节的占比缩小。另外,结合现货,市场并没有出现跟随期货上行的走势,下游竞拍成交的流拍波动率较大,在下游实际需求(铁水产量)没有新的增量出现前,补库还是相对较谨慎。因此,建议投资者以逢低试多头寸为主。

  中财期货:双焦期货向下调整,后市预期不强【观望】

  煤焦方面,进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格降4.5美元至323.5美元/吨,美国产主焦煤CFR价格降1美元至320美元/吨,加拿大产主焦煤CFR价格维持310美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价维持2150元/吨。目前进口焦煤港口库存210.07万吨,较上周去库9.86万吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持2000元/吨,满都拉口岸主焦煤提货价维持1550元/吨。本周甘其毛都口岸日均通关1010车,策克口岸日均通关359车,满都拉口岸日均通关255车。三大口岸整体通关环比继续恢复。国内方面,介休S1.3主焦煤出厂现汇价维持2050元/吨。本周焦化企业焦煤库存970.59万吨,较上周减少8.56%。钢厂焦煤库存806.77万吨,较上周减少4.53%。焦煤总库存2011.68万吨,较上周减少5.47%。今日孝义至日照汽运价格微涨至205元/吨,海运煤炭运价指数OCFI节前报收569.67点,环比上升1.5%。

  焦炭方面,青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价维持2170元/吨,外贸价格维持314美元/吨。港口焦炭库存170.43万吨,较上周增库8.09万吨。焦化企业焦炭库存150.21万吨,较上周增加11.21%。钢厂焦炭库存635.83万吨,较上周减少0.57%。焦炭总库存892.67万吨,较上周增加1.21%。大型焦化企业开工率72.65%,较上周下调2.34个百分点;焦钢企业日均焦炭合计产量108.98万吨,环比下降2.12%。需求方面,本周钢厂高炉开工率75.19%,环比减少0.44个百分点;高炉炼铁产能利用率83.34%,环比减少3.81个百分点;日均铁水产量222.86万吨,环比减少11.5万吨。钢厂盈利率27.27%,环比增加2.59个百分点。

  3月1日,双焦期货再次向下调整。后市预期不强,不排除行情进一步下滑可能,建议提前做好风险应对。

  华泰期货:供应扰动与消费博弈,双焦承压上行【横盘震荡】

  综合来看,焦炭方面受利润压制,山西等地钢厂复产意愿不足,对于原料采购需求下降,钢厂对焦炭第四轮提降已全部落地,部分焦化厂再度亏损,焦化厂生产积极性一般,叠加钢材整体消费不及预期,短期焦炭价格呈现震荡走势,后期需要关注钢厂的铁水产量与钢材消费恢复强度;焦煤方面,焦煤供应端逐渐恢复,蒙煤通关量在一千车上下震荡,整体供应回升偏弱。需求端受焦化大幅亏损影响,焦煤采购意愿不足,但今年3月份焦化新增产能预计投产体量较大,一定程度上支撑焦煤需求。目前两会召开在即安全管控升级,一定程度上压制煤炭供应焦煤供应回升幅度偏弱,需求弱稳运行,但预期有所好转,中下游持续去库,价格偏强震荡。

  迈科期货:铁水弱稳运行,双焦上行压力较大【偏空头】

  焦炭:上周五日照港准一级冶金焦出库价2170元/吨(+0)。上周铁水日均产量222.85万吨(-0.67)。焦炭第四轮提降开启,当前焦企亏损较大,后续重点关注焦煤价格,若焦煤价格下跌,则提降能落地,若煤价坚挺则落地困难。上周全国平均吨焦盈利-141元(-33),部分焦企亏损减产,焦炭产量下滑,预计短期内将低位运行。当前短流程利润较好,长流程钢厂利润较差,原料端压力较大。

  观点:震荡偏弱思路,焦炭指数日内参考2340-2390。

  焦煤:上周五晋中中硫主焦煤(S1.3)价格2100元/吨(+0)。煤矿供应逐渐恢复,洗煤厂开工率和产量明显上升。钢厂利润较低,影响钢厂开工率,铁水产量上行压力较大。焦炭第四轮提降落地,焦化利润继续走弱,预计焦炭产量将下滑,焦煤需求承压。临近两会,市场情绪好转,焦煤可能有所上行。综合焦煤基本面看,偏空思路。

  观点:震荡偏弱思路,焦煤指数日内参考1760-1830。